法巴：降息更利于绿电和电动车 2024年绿色债券规模将达6000亿美元

随着利率和通胀上升，地缘政治动荡，2023年可说是可持续金融关键的一年。 来自欧洲、美洲和亚洲的法国巴黎银行集团专家在《环境金融》(EF)所发布的《可持续债券洞察2024》报告中，分享了针对建立可持续债券市场的创新和策略转变的观点。

全球绿色债券发行量第一，截至2023年11月已逾248亿美元，市占5.4%的法巴团队认为，要实现永续金融创新，需透过领导力、诚信和务实的方法执行，方能确保在低碳转型方面得到显著的进展;预估2024年绿色债券的发行量将达到6.000亿美元。

透过实用主义

法巴团队指出，可持续发展金融市场面临的挑战，在于确保可持续策略对企业和投资者的经营有重大影响时，如何同时展现诚信和领导力;该团队的工作重点便是协助企业达到这样的高度，在满足客户需求的同时，也要产生正面影响。 此外，团队的目标之一是为转型企业提供融资，并支持客户和投资人的长期发展，确保在保持平衡的同时设立明确的目标 。

市场发展的另一关键点是对于「转型标签」的关注程度与日俱增。 国际气候变化专门委员会(IPCC)预估，温室气体排放量必须在2020年代末减少43%，才能将全球升温幅度控制在1.5°C以内。 有鉴于此，当企业、政府和投资人应对这些气候挑战而进行的可持续金融创新，对于支持难以减排的产业和转型中的经济体来说仍至关重要。

根据国际能源总署(IEA)估计，新兴市场和发展中国家每年需要约2万亿美元才能在2050年前实现净零排放，这对于永续债的发展而言是一个重大领域。 此外，法巴团队指出，新兴市场主权债务在可持续成果方面的创新，对于在整个价值链中扩大去碳转型和新技术的规模非常重要。 新兴市场国家有潜力成为绿氢领域的领导者，或是提供主要的碳汇者，因此，我们需要共同关注如何为这些项目进行融资。

推动欧洲供需的法规和标准

法巴团队预期，在2023年，欧洲、中东及非洲三个地区有将近20%的交易有贴上标章，而在今年1月，在企业交易方面，此数据已经窜升至50%以上。 法巴团队认为，这股趋势不一定会持续至一整年，但这在欧洲市场是很明显的趋势。

团队指出， 债券发行人的背景越来越多元，原因在于目前市场上已经没有多少产业可供选择，以及最新的法规和标准有助于提供市场参与者更多方向。

针对像是水泥、钢铁和化工等产业，欧盟永续金融分类标准(EU Taxonomy)和国际资本市场协会(ICMA)在提供市场指引方面很有用。 ICMA新成立的绿色支持活动工作小组可进一步协助这些产业进入市场。

随着欧盟近期的监管措施刺激了投资人对于标签发行的需求，法巴团队表示，对于欧盟永续金融规范(SFDR)中的第八条或第九条的基金而言，需要能够证明其影响力，而透过募集资金用途债券(use of proceeds，UoP bonds)有助于证明这一点，在过去18个月，投资人对于此类交易的需求明显成长。

美洲各地力量的对比

在美洲，《降低通胀法案》推动了整个资本市场。 法巴团队指出，绿色债券受到该法案影响，多投资于再生能源、氢气和其他减碳工作。 这反映在债券发行概况，可看到大多数的债券都带有绿色标章。

法巴团队指出，在拉丁美洲，投资人相对重视社会债券，而拉丁美洲亦非常关注社会议题，因此永续发展连结债券(SLBs)是一种备受投资人欢迎的债券形式。 团队研究的数据显示，在2023年拉丁美洲地区发行的债券总额，其中38%是来自永续发展链接债券，与全球发行规模的8%形成鲜明对比。 换句话说，整个拉丁美洲的主权国家在可持续金融创新方面扮演关键角色。

促进亚太地区减碳的“转型债券”

在亚洲市场，有关转型金融的讨论仍是许多市场的焦点。 法巴团队指出，「转型债券」已成为亚洲各国政府和银行参与投资和大规模减碳的重要措施，比如：东盟可持续金融分类第二版(ASEAN Taxonomy Version 2)的分类标准即备受关注。 法巴团队指出，这有助于确保维持高标准，并将资金用于能帮助该地区转型的信托项目上。 此外，团队表示，亚太地区已迅速成为债券发行人、政府和投资人加快低碳转型的重要市场。

「绿色债券」核心要素及绿色投资计画

法巴集团作为绿色债券发行人，不仅长期被公认为是永续债券市场的先锋，也在 Dealogic 统计的「全球绿色债券发行量排行」居于领先地位，截至 2023 年 11 月，以逾 248 亿美元、5.4% 的全球市占率位列第一。

此外，法巴集团也积极将投资人的资金挹注在绿色计划，该计划涵盖多种产业，包含：再生能源科技发展、提升能效及节电、污染防治及控制，以及节水、净水或循环再利用。

根据国际资本市场协会(ICMA)所制定的「绿色债券原则」，绿色债券需具备四大核心要素，分别为：募集资金仅用于绿色项目之融资;可靠且明确的项目评估方法与遴选流程;妥善管理发债所得，确保真实运用于合格项目;每年提交报告说明资金使用情况及其环境影响。

未来市场动态强劲却复杂

法巴团队预期，2024年绿色债券的发行量将达到6.000亿美元，并在未来两年增加至8.500亿美元。 团队指出，在未来三年内，绿色债券市场将有6.600亿美元的债券到期。 在2024年，其中70%的到期债券将来自于企业。 团队预测，今年总经利率周期正处于宽松状态，这将会影响整个永续债债券的市场状况。

整体来说，2024年将是一个过渡年，除了迎来利率下降，市场条件将更加有利于再生能源和电动车的成长。 随着可持续债券市场不断发展，法巴团队强调了创新、监管和市场动态之间复杂的相互作用，塑造可持续金融的未来。