即时看!如何用一个指标 选到更优秀的“固收+”基金?

  近两年,“固收+”产品被机构重视,也逐渐走进了大众视野。

  “固收+”是以固定收益资产为基础,适度通过高风险资产的布局增加收益弹性空间。通俗的说,就像一杯原味奶茶,加了一些珍珠、椰果、布丁后,更好喝。

  虽然固收+优势显著,但业绩分化态势明显,究其原因有基金经理的管理能力,股票仓位高低、债券底仓是否“踩雷”、公司投研实力等。这也给投资者提了一个醒:固收+并不是稳赚不赔的,也并非所有基金都很稳健。所以选择一只优秀的固收+基金尤为重要。

  那怎么挑到既能涨又能控制回撤的固收+基金呢?今天给大家介绍一个简单且核心的挑选指标:卡玛比率。

  什么是卡玛比率?

  卡玛比率,英文名是Calmar ratio,描述的是基金收益与最大回撤之间的关系,也可以叫做“单位回撤收益率”。它的计算方法是:

  卡玛比率=区间年化收益率/区间最大回撤

  从公式中就能看出,卡玛比率衡量的是,在购买基金时投资者承受每单位回撤能够得到的收益率水平。卡玛比率越高,说明这只基金在承受单位损失时所获得的回报也就越高。

  来举个例子,基金A、基金B的年化收益分别为50%和25%,看起来基金A的收益是基金B的两倍,但两只基金的最大回撤分别为-50%和-10%,通过刚刚的公式,计算可以得出,基金A的卡玛比率是1,基金B的卡玛比率则是2.5。

  对于投资者来说,虽然基金A的投资回报更高,但是中途承担的风险也更高,尤其是在市场震荡波动时,持有人需要承担很大的亏损风险以及心理煎熬才能获得这50%的收益;而基金B的回报虽然低一些,但是期间波动更小,持有体验会更好,更容易做到拿得久、拿得稳。

  由于卡玛比率是一个相对比较新的概念,因此很多投资软件和第三方平台都还没有直接统计这个指标。但卡玛比率的计算公式也比较简单,大家可以先查询年化收益率和历史最大回撤这两个指标,再通过刚刚介绍过的计算公式得出结果。

  卡玛比率和夏普比率有哪些不同?

  卡玛比率和夏普都是用来衡量基金风险的指标。收益和风险的关系并不是恒定的,不同产品在面对相同风险的时候,收益表现也不尽相同。

  夏普比率=(预期收益率-无风险利率)/投资组合标准差。

  在夏普比率的公式中,用标准差来衡量投资基金所承担的风险,用预期收益率减去无风险利率来代表超额收益。

  夏普比率表示的就是,投资者每多承担一分风险,可以拿到几分收益。比如说,一只基金的夏普比率为2,则表示投资者每承担1份风险,预计将换来2份回报。

  而卡玛比率则是用历史最大回撤来衡量风险,用年化收益来衡量基金的收益情况。相比标准差,最大回撤能更准确地衡量基金历史风险情况,同时也能衡量出基金经理控制回撤的能力。

  为什么卡玛比率更适合筛选“固收+”基金?

  在挑选“固收+”产品时,卡玛比率被很多业内人士认为是更有效的指标。这是因为“固收+”产品本身讲究的就是在控制风险的前提下追求更高回报,相比“跑得快”,“固收+”更强调“走得稳”,这也与卡玛比率的本质不谋而合。业内通常认为,卡玛比率不低于2的“固收+”产品,往往能体现出相对平稳的风险收益比,同时也有望获取一定的超额回报。

  但是,卡玛比率也是众多衡量指标中的一个,大家在选择基金时还是要多方面考虑,在其它指标差不多的情况下,选择卡玛比率更高的基金。

  卡玛比率其实也告诉我们了一个投资真理:长期来看,只会一味进攻却不关注回撤的基金并不能带来稳定的回报。很多时候,投资就像是苦行僧的修炼,那些真正优秀的基金,往往是在控制回撤的基础上积少成多,积“小胜”为“大胜”,才成为最终的“长跑冠军”。

  (文章整理自南方基金、华夏基金)

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