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2022年略多于一半美国大盘股基金经理表现连续第13年低于标普500指数

巴伦周刊

  去年已经是自2009年以来主动型基金与大盘差距最小的一年。

  选股人将不得不把香槟再留上一年。

  2022年,略多于一半的美国大盘股基金经理的表现连续第13年低于标普500指数,打破了主动型基金比被动型基金更能应对市场低迷的说法。

  尽管市场下跌可以提高主动型管理技能的价值,但周二发布的标普指数与主动型指数对比报告(S & P Indices vs. Active,SPIVA)发现,在受到密切关注的美国大盘股类别中,微弱多数(51%)的基金表现比基准指数更差。

  另一方面,2022年“是我们自2009年以来看到的差距最小的一年,也是我们制作记分卡20年以来表现差距第四小的一年”,标普道琼斯指数(S & P Dow Jones Indices)指数投资策略高级主管、该报告的合著者阿努·甘蒂(Anu Ganti)告诉《巴伦周刊》,“因此,今年的情况还相对较好。”

  报告指出,对于主动型基金经理而言,2022年具有几个不同寻常的有利特点,但它们可能不会持续下去。

  甘蒂表示,其中一个有利因素是整体市场的波动性。 考虑波动性的一种方法是分散度,即指数收益率的差距或市场收益率的差距。 “我们去年看到市场的分散度相对较高,这意味着,如果你是一个选股者,如果你有能力做出正确的判断,当分散度较高时,从择股中增加价值的潜力就会更大。 ”

  另一个潜在的有利因素是,超大盘股在连续8年跑赢大盘后表现不佳。甘蒂表示: “我们发现,当超大盘股表现不佳时,主动型股票基金的表现往往更好,因为超配这些股票可能更加困难”。

  “我们不知道这些有利因素能否会在2023年继续”,她补充说。“长期而言,我们肯定会看到,表现不佳的比率往往会变得更糟,我们在不同类别中都看到了这一点。”

  去年的市场表现是创纪录的: 标普500指数(S & P 500 index)在2022年底的总回报率为 -18% ,是2008年以来的最差表现,而债券市场几乎没有提供下行保护。iBoxx $ Liquid 投资级指数也下跌了18% 。

  SPIVA 的报告显示,2022年,只有40% 的美国小盘核心基金跑输大市,但63% 的中盘基金和57% 的小盘基金都跑输了大市。

  房地产和中盘股成长类别的前景较为黯淡,它们的年度表现不佳率最高,分别为88% 和91% 。

  但该报告也发现,在一年期限内,只有不到50% 的美国主动型基金跑输大市,其中包括小盘价值股(41% 表现不佳)和小盘核心基金(40% 表现不佳)。

  主动管理型债券基金的表现更好: 2022年,只有6% 的核心加债券基金、21% 的一般投资级基金和34% 的短期和中期投资级基金跑输大市。

  较长期的统计数据则不那么有利。报告称,在15年的时间跨度内,大多数主动型基金经理在所有报告的基金类别中表现都跑输了大市。

  就国际股票而言,大多数主动管理型基金在各个领域的表现都不如人意。然而,相对而言,国际小盘基金的表现要好于同行,只有60% 的基金表现不佳。全球基金、国际基金和新兴市场基金的表现分别比基准指数低69% 、68% 和76% 。

  SPIVA 报告是在晨星公司2月底发布的主动/被动晴雨表报告之后发布的,它呼应了主动基金表现落后于被动基金的发现。

  “股票和债券市场经历了可怕的一年,这考验了主动型基金比被动型基金更好地应对困难市场的传统智慧”,报告称:“总体而言,2022年,主动型基金几乎没有证实这种说法的有效性: 在我们的分析中包括的20个晨星类别中,只有43% 的主动型基金存活了下来,同时还表现优于一般的被动型基金。”

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