美国大型科技股今年疯涨 分析师：涨势过度集中成隐忧

　　人工智能(AI)潮流席卷之下，以科技股为重的纳斯达克综合指数，周五收在2个月高点，猛烈的涨势不禁让持有大型科技和成长股的投资人思考，接下来应该要套现获利，还是继续在股海乘风破浪，有研究机构警告，涨势过度集中恐怕会是一大隐忧。

　　美国银行全球研究数据显示，流入科技股的资金规模，在本周达到85亿美元，创下纪录新高。 投资人大举涌入科技股，令纳斯达克100指数今年大涨33%，并将标普500指数推至10个月高点，年初迄今涨幅达11.5%。

　　对人工智能(AI)的发展感到兴奋，是带动大型股走强的关键因素，今年涨幅较大的科技公司莫过近期热度极高的英伟达(NVDA-US)，今年累计上涨约170%，美国市值最大的两家公司苹果和微软，今年也各涨近40%。

　　避险基金InfraCap CEO Jay Hatfield看好对AI的热情继续提振大型股，因此他加码英伟达、微软和Alphabet在内等科技巨头。

　　另一方面，虽然失业率上升意味着劳动力市场正在放缓，美国5月非农仍意外强劲，也帮助提振投资人对股票的兴趣。

　　金融危机过后十年，超级大型股多数时间均领涨大盘，到了2023年，放空超级大型股更被视为一种危险的交易策略。 美银数据显示，投资人的现金水位正高于历史水平，部分观察人士认为，这为股市进一步走高提供更多燃料。

　　Tallbacken Capital Advisors首席执行官Michael Purves本周稍早表示，技术分析指标显示纳斯达克100指数正处于超买状态，这种情况可能导致资产更容易受到股市大幅下跌影响，不过根据他的说法，那指100在两年前达到与现在相同水平时，之后三个月内又涨了10%。

　　然而，部分市场观察人士对此抱持谨慎态度。 Ned Davis Research认为美股涨势太过集中是一大隐忧，因为目前标普500指数最大的五只成分股，权重占比已来到1972年以来最高，达到24.7%，一旦这些股票遭受打击，可能对整体市场产生更大的影响。

　　此外，Hennion &Walsh Asset Management投资总监Kevin Mahn援引Refinitiv Datastream数据指出，目前英伟达股票的预估市盈率为44倍，已经有点太贵。

　　他说：「我依旧看好科技股在未来两年的表现，但现在必须更关注估值，因为很多大型股都在上涨。」 他认为微软的股价仍具有吸引力，部分与该公司令人印象深刻的现金流和健康的股息殖利率有关。

　　S&P Dow Jones Indices 数据显示，截至5月，苹果、微软、Alphabet、亚马逊(AMZN-US)、英伟达、Meta和特斯拉这七只股票取得的报酬，几乎就等同标普500指数今年的总报酬。

　　Cumberland Advisors 投资总监 David Kotok 也将集中度过高视为不祥之兆，且从部分估值模型来看，股票似乎也没那么受欢迎。

　　Refinitiv Datastream数据指出，在一项常用的估值模型中，标普500指数的预估市盈率为18.5倍，高于历史平均水平的15.6倍。