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　　英伟达周三盘后公布2025财年第3季(截至10月27日)财报，在强劲的人工智能需求带动下，销售与获利均超预期，同时给出优于预期的财测，但该数字仍未能满足华尔街期待，导致股价在盘后走低。 截至发稿，跌近2%。

　　该公司表示，预期第4季销售额约375亿美元，LSEG调查的分析师预期为370.8亿美元。 英伟达对当前一季的预测，意味着销售额将按年增长约70%，自去年同期的265%增幅下滑。

　　Q3 财报关键数据 v.s. LSEG 预估

　　营收：350.8 亿 v.s. 331.6 亿美元

　　调整后 EPS：81 美分 v.s. 75 美分

　　英伟达的营收持续攀升，第3季按年增长94%。 但与前3个季相比，仍是连续放缓，前3个季销售额分别增长了122%、262%和265%。

　　第3季净利增至193亿美元，或每股78美分，高于去年同期的92.4亿美元，或每股67美元。 英伟达的毛利率升至73.5%，略高于分析师预期。 公司表示，毛利率提升的原因是数据中心芯片销售增加。

　　资料中心业务远超预期

　　英伟达执行长黄仁勋表示，AI时代正全面启动，推动全球向英伟达运算技术的转变。 对于 Hopper 的需求和对 Blackwell 全面量产的期待令人难以置信，这些 AI 芯片正在支持基础模型的预训练、后训练和推论。」

　　英伟达是当前 AI 热潮的最大受益者。 该公司股价今年已飙升240%，使其成为市值最高的上市公司。

　　这主要由英伟达的数据中心业务驱动，该业务涵盖了人AI处理器和相关零件的销售额，如今已占英伟达营收的绝大部分。

　　英伟达数据中心部门第3季度收入达308亿美元，超出StreetAccount分析师预期的288.2亿美元。

　　数据中心的销售并非全来自芯片。 英伟达表示，其中约31亿美元来自网络零件的销售。

　　Blackwell

　　英伟达的许多终端客户，包括微软、甲骨文和 OpenAI，已开始接收最新一代 AI 芯片 Blackwell。 英伟达首席财务官Colette Kressy在财报电话会议上表示，公司已向客户提供了13000个新一代AI芯片的样品。 而执行长黄仁勋则在声明中提到，Blackwell已进入「全面生产」阶段。

　　Kress 谈到，所有客户都在争相抢占市场先机。 目前 Blackwell 已交付至我们所有主要合作伙伴，他们正积极建置自己的数据中心。」

　　她也提到，Blackwell 芯片的出货量预计将于明年大幅提升，公司对于在第 4 季实现「数十亿美元」的 Blackwell 收入有信心。 此外，英伟达目前一代AI芯片H200的销量在上季大幅增长。

　　Kress 补充道，「Hopper 和 Blackwell 系统都存在一定的供应限制，而 Blackwell 的需求预计在 2026 财年几个季度内将超过供应。」

　　游戏与汽车业务

　　英伟达的游戏业务营收为32.8亿美元，高于StreetAccount分析师预期的30.3亿美元。 英伟达的GPU最初是为3D游戏开发，但后来该技术被改运用于AI领域。 公司表示，该业务的增长主要来自PC与笔记本电脑的GPU需求，以及游戏主机芯片收入的增长。 英伟达为任天堂Switch提供了核心芯片。

　　相比之下，英伟达的汽车和专业可视化业务规模相对较小。 汽车部门该季销售额为4.49亿美元，按年增长72%。 专业可视化部门销售额为4.86亿美元，按年增长17%。

　　华尔街分析

　　Carson Group市场策略师Ryan Detrick表示，「投资人已经习惯了这间公司大幅超预期的表现，但这样的表现正变得愈来愈困难。 尽管如此，这仍是一份非常稳健的财报，但当标准如此之高时，达成目标只会变得更艰难。」