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　　据报导，华尔街一名半导体分析师认为，尽管投资人对英伟达的狂热胃口近期略有降温，但这只是短暂的冷却，盛宴才正要开始。

　　美银分析师Vivek Arya在播客节目《Opening Bid》中表示，「我认为这当中有些问题是属于成长期阵痛。」

　　英伟达股价平安夜上涨3.09%，收于140.22美元，过去一个月涨约3%。 相比之下，道琼斯指数同期下跌3.2%，而标普500指数涨约0.8%。

　　Arya 补充道，「看看任何这些大型明星股，每一档都会定期经历这种寻找自我的时刻。」

　　Arya认为，英伟达股票目前的「自我探索」与多重因素有关，包括试图推动领先创新的执行问题，以及在川普可能开征关税之前对中国风险的担忧。

　　「这些问题有些是公司特定的因素，有些则是市场因素。」

　　Arya 解释，英伟达转向新 AI 芯片 Blackwell 的过程并非一帆风顺，这令看多者感到不安，「过去两季并不理想，因为公司正经历从一代产品过渡到新一代的成长阵痛。」

　　Blackwell 于今年 3 月在英伟达年度 GPU 大会上推出，被誉为该公司最强大、最创新的产品。 然而，将这项创新转化为产品交付广大客户的过程充满挑战。 「自从 (3 月) 以来，我们看到执行问题阻碍了产品交付到客户手中。」

　　尽管英伟达在光罩和系统层面的配置问题可能已解决，但 Arya 表示，「目前我们正处于两个季的过渡期，这对英伟达来说非常不寻常，因为分析师的预期并没有像预期的那样上升。」

　　尽管如此，Arya认为，从长期来看，英伟达股票仍有许多上涨空间。 据《Yahoo Finance》数据，94%的卖方分析师对英伟达股票的评级为「买入」或「强力买入」。

　　目前市场焦点仍在该公司如何加速推出Blackwell，以满足市场的强烈需求。 Arya相信，Blackwell在2025年将创造数十亿美元的销售额。 此外，英伟达创办人兼首席执行官黄仁勋将于明年CES大会上发表主题演讲，这可能成为股价的短期催化剂。

　　Arya 指出，在 Blackwell 推出后，「毛利率相关问题应该会在产品出货一两个季后逐步解决。」待产品规模化后，「英伟达将能吸收大量前期成本。」

　　Blackwell 的推出同时预计将促进生成式 AI 的发展，帮助技术迈向下一个「更容易变现」的世代。 Arya 提醒，不要认为英伟达已经走到巅峰，「这就像在 App Store 尚未推出前就说苹果的应用程序商店无法运作一样。」