中国基金网移动版

　　美股市场今年屡创新高，在人工智能热潮和科技股强劲表现的推动下，标普500指数和纳斯达克指数多次刷新历史记录。然而，高估值与集中化的风险让专家对未来十年市场的回报率表现感到担忧，并建议投资者进行资产配置调整以降低风险。

　　高估值与回报率前景

　　市场高估值现状

　　根据高盛报告，截至10月，美股经周期调整的本益比已达38倍，处于自1930年以来的第97百分位。

　　科技股的市场集中度也达到历史高点(第99百分位)，尤其是以英伟达为代表的“美股七雄”引领市场上涨，令市场整体估值进一步拉升。

　　未来十年回报率预测

　　高盛预估：未来十年美股的年化报酬率仅3%，扣除通胀后实际收益仅1%。

　　Vanguard：年化回报率可能收敛至2.8%~4.8%。

　　摩根大通：年化回报率预估约为5%。

　　投资策略建议

　　面对高估值和集中化风险，专家建议投资者调整投资策略，采取以下应对措施：

　　调整ETF选择

　　将追踪标普500指数的传统ETF(如SPY)替换为追踪成分股平均表现的ETF，例如Invesco标普500平均加权指数ETF（RSP）。

　　优势：权重分配更加平均，避免大市值科技股的过度影响;本益比较低，抗风险能力更强。

　　转向小型股与价值基金

　　小型股和价值股往往在经济周期下行时表现更为稳健。专家建议关注被低估的行业和股票，例如能源和金融领域。

　　Oakmark Fund经理尼格伦推荐：

　　能源行业：如康菲石油。

　　金融行业：如花旗集团和嘉信理财。

　　关注能源股投资机会

　　巴菲特近期趁能源股走低时，增持其爱股西方石油，显示出对能源股长期价值的信心。

　　西方石油年初至今下跌逾20%，为投资者提供了潜在的低位布局机会，特别是在未来可能降息的利好环境下。

　　投资前景与风险提醒

　　虽然当前的高估值令市场对未来回报率的期望降低，但在全球经济放缓和货币政策转向的背景下，股市仍然可能受益于以下因素：

　　降息前景：能源和金融行业可能获得资金流入。

　　低估值板块：如能源、工业和金融领域，提供更具吸引力的投资机会。

　　专家提醒，投资者应警惕市场波动，并根据自身风险承受能力，优化资产配置以实现长期稳健增长。