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　　芯片设计公司安谋将于周三美股盘后公布最新一季财报，投资人对这家公司能否证明其股价上涨近90%的合理性持怀疑态度，该股已成为美股数一数二昂贵的股票之一。

　　上季营收恐比其他搭 AI 顺风车公司逊色

　　市场预估，安谋上季营收仅成长0.6%，与其他人工智能公司的爆炸式成长趋势相去甚远。

　　Synovus Trust 高级投资组合经理 Dan Morgan 表示：「说到底，安谋是一家本益比远远超过英伟达的公司，但没有英伟达那样的成长率。」

　　Morgan 认为，安谋在芯片制造商参与的所有新技术中都发挥重要作用，而且 AI 的发展势头非常强劲，但对财报表现是否能证明市盈率的合理性持保留态度。

　　安谋股价的预期市盈率超过76倍，在纳斯达克100指数成分股中排名第三，高于英伟达的37倍。 就预期销售而言，安谋的市盈率超过32倍，是该指数中迄今最高的。

　　投资研究公司New Constructs首席执行官 David Trainer 表示：「估值投资人一直在留意安谋，因此如果这份业绩报告能真正起到修正作用，也就不足为奇了。」

　　他补充说：「安谋需要在未来几年内实现庞大的获利成长，才能证明这个估值是合理的。 该公司处在一个竞争非常激烈的产业。」

　　分析师对未来股价成长看法不一

　　尽管外媒追踪的受访者中有一半以上给予其股票「买入」评等，但平均目标价显示，该股未来12个月的涨幅不到2%。

　　Bernstein 分析师的 Sara Russo 上周将安谋股票的评级下调至「表现不佳」，成为为数不多的给予「等同卖出」评等的分析师之一。

　　Russo 在报告中写道：「股票的长期前景仍然非常诱人，但价格是多少? 鉴于该股今年以来的强劲表现和估值，我们很难找到上行空间。”

　　她补充说，虽然安谋的 AI 相关业务「表现良好」，但考虑到模拟业务面临的周期性逆风，尤其存储器业务外，AI 以外的收入堪忧。

　　长期看涨安谋股票的人认为，随着时间的推移，其估值将逐渐上升。 然而，该公司上个季未能上调年度销售预期令人失望，这被视为对其成长潜力的不愠不火的解读。

　　根据外媒汇编的数据，安谋2025会计年度的营收预料将成长约23%，2026会计年度的营收估成长24%; 本财年年净利预计增长近两倍，但随后几年将放缓。

　　财报电话会议预料提及与高通合作问题

　　另一个潜在的问题是，安谋正在取消一项允许长期合作伙伴高通使用其知识产权设计芯片的授权。 这一问题最近让该公司股价承压，并可能在财报电话会议上被提及。

　　尽管近期存在风险，但华尔街对AI交易整体上仍然非常乐观。 大型科技公司最近的业绩证实其在这项技术上投入巨资的承诺，这一趋势可能会延续到安谋这样的公司。

　　瑞银预估，今年大型科技公司的AI相关支出将成长50%，达到2.220亿美元，到2025年将再成长20%。

　　The Futurum Group 首席执行官Daniel Newman表示：人们希望看到对AI的兴奋转化为销量，但数字正朝着正确的方向发展。 安谋的估值成长速度有多快，这是一个合理的问题，但我并不担心它是否会成长。 这是一个时间范围的问题。」