您好欢迎来到中国基金网!
兴全基金 :科技股的疯狂 巴菲特的“必输局”
时间:2020-03-11 10:12:54
  每年伯克希尔·哈撒韦公司发布致股东信,都会引起全世界的关注。投资者们想窥探“股神”最新的持仓情况,并从中找到巨额财富的获取真经。与之相伴的,在伯克希尔公布业绩的50多年投资长河里,质疑之声不绝于耳,2019年也不例外。标普500全年涨幅31.5%,伯克希尔每股账面价值增幅仅为11%。有人说巴菲特错过了科技股的十年长牛,也有人说大量持有现金是伯克希尔对2019年市场的误判。

  这说法很像最近国内科技股票的热度,似乎现在不参与科技板块投资的人就要失去一个时代了。“失去科技股十年”的巴菲特2019年持仓仍然只有一只科技型股票苹果公司,还是2016年才开始逐步参与的。那么以消费与金融行业为主的“巴菲特式”选股真的不行了吗?

  这里直接引用国泰君安的测算数据,复原伯克希尔·哈撒韦的前十大重仓股,全年加权平均收益为49%。不仅超过了标普500的31.5%,即使与科技型成长性更强的纳斯达克相比也不逊色,纳指2019年的涨幅为35%(复权)。如果拉长来看,2000年3月10日纳斯达克指数达到最高点5048.62点之后,互联网泡沫破灭一路下挫到2002年10月9日的1114点。至今(2019年底)纳指从5000点上涨77.8%,同期伯克希尔股价则涨幅超过700%。(Wind数据,2000年3月10日~2019年12月31日)

  至于大量持有现金以至于稀释了持仓收益,很难说这不是智者远见的再现。远到1969年,巴菲特苦于在美国找不到合理估值的投资标的,将旗下所有基金解散;近到2000年互联网泡沫前巴菲特持有的现金空前增加,2008年金融危机前巴菲特同样囤有大量现金,而在这些危机之后,巴菲特手中的现金成了“王”,购入大量地板价的股票,成就2008年登顶世界首富的地位。

  市场上不乏赚钱的机会和会赚钱的人,比如另一位股神级的投资人比尔·米勒,他在雅虎、亚马逊、谷歌这些公司刚上市时就重仓持有他们的股票,赚得盆满钵满。但这对于巴菲特来说基本是不可能的,客观地说两种投资方法本身没有对错,因为不同的投资者认定好公司和入场时机的标准是不一样的。

  吴军先生在《格局》一书里,总结巴菲特选公司的标准为“对投资人要好”。展开来说,就是能够稳定发放股息、有多余的现金时回购股票、不断提高自己的利润率。一家公司要达到上述要求,需要时间让业务稳定下来,让管理成熟起来。所以,当巴菲特计划投资一家科技公司时,往往已错过其发展的“青春期”,但也正因如此,一定程度上可以大概率地避开股价疯长但可能很差的公司。

  于我们普通投资者而言,在能力之内做投资可能更为值得学习。市场越热闹,越容易凑热闹,也越容易特别在乎短期得失。花时间专注于少数能把握住的事情上,管住手、耐住心,守得云开见月明。

中国基金网 : www.chinafund.cn    
相关新闻
中国基金网版权所有 ©2009-2021