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众禄基金薛峰:未来资产配置,战略上的正确比努力更重要
时间:2020-05-22 11:27:22 来源:
  2020年,新冠疫情对全球经济和金融市场造成巨大影响,股票、外汇、高收益债等风险资产大幅波动,全球经济正在步入“低增长+高波动”的新环境。与此同时,中国金融行业在经历十多年高速发展后,也进入了金融改革深化、利率市场化和人民币国际化的关键时段。随着资管新规带来的制度重构、A股注册制的不断深化,以及金融市场的继续扩大开放,作为投资与融资连接器的中国财富管理行业,进入了一个机遇与挑战并存的全新时代。

  在这个背景下,在深圳对外贸易统计学会和点线世界专业服务中心的支持下,2020年代财富管理论坛在深圳特别举办“定增新规解读,财富发展趋势——资产配置重要性解析”的主题论坛会,盛邀众禄基金及众禄资产配置研究院创始人、众禄基金董事长薛峰先生,深圳君融财富管理研究院院长毛丹平博士,长城证券创新投行部董事总经理刘宁斌进行主题演讲及现场答疑。疫情之下,论坛会为满足数万无法亲身到场的投资者及热心粉丝的需求,全程采用“线下+线上直播”同步的形式进行。

  做多中国,战略比努力重要

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  资产配置是投资领域中的王道,海外成熟市场向我们展现了50多年来通过资产配置战胜市场的普遍性和典型性的成功经验和案例,那么,资产配置对于中国未来的财富成长到底有多重要?同时将如何影响未来中国的投资市场?

  作为中国首家资产配置研究院创始人,薛峰通过十四年专注全球资产配置中国本土化研究及实战的经验成果,详细分析中美在过去55年经济数据及不同阶段国家发展战略,深入浅出地解读中美博弈的核心问题,坚信以科技创新为主线的国家战略将推动中国市场发展大趋势,成为全球经济增长的核心动力。

  构建资产配置与国家命运共同体

  2019年,我国GDP的总量达到了99.1万亿元,接近100万亿元人民币,按平均汇率折算,达到了10276美元,人均GDP突破了1万美元大关。

  薛峰说:“人均GDP突破1万美元,是中国发展过程中的关键节点,非常值得庆贺,但2018年美国人均GDP是6.28万美元,如果我们未来要在人均GDP全面超越美国,我们至少还有6倍的增长空间。”

  “最近的华为事件,以及美国在疫情防控方面对中国恶意针对,均不是特例,而是中美在未来国家战略角力的集中体现,是中国经济快速增长过程中的必然烦恼,数据可以说明一切。”

  “从数据上看,1965年到2019年,过去55年美国GDP平均年化增长率为6.8%,而中国过去55年GDP平均年化增长率为12.8%;在这55年里,如果以2000年为分界线,前面35年,美国GDP平均年化增长率为7.8%,但后面20年,GDP平均年化增长率为仅为4.1%。”

  “反观中国,在这55年里,如果以2000年为分界线,前面35年,中国GDP平均年化增长率超过12%;后面20年,中国的GDP平均年化增长率依然超过12%,从数据趋势上看,中国GDP未来超过美国是必然,美国针对中国也是必然。”

  我们为了避免昔修底德陷阱,正进行经济增长发动机换挡,以科技创新为核心战略,如5G全球布局、TikTok等短视频APP出海等都是迎合核心战略的趋势。此外,2020年新冠疫情对中国而言是“危”,但中国通过快速有效的执行力迅速把“危”转化为“机”,结合上述数据原因,中国由此受到海外围追堵截也是意料之中,经济基础决定上层建筑。

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  而上层建筑的竞争主要体现在国家未来战略竞争。

  2015年5月19日,国务院正式印发《中国制造2025》,目标是2049年新中国成立一百年时,制造业大国地位更加巩固,综合实力进入世界制造强国前列。制造业主要领域具有创新引领能力和明显竞争优势,建成全球领先的技术体系和产业体系。

  2016年5月19日中央、国务院印发《国家创新驱动发展战略纲要》,目标是到2050年建成世界科技创新强国,成为世界主要科学中心和创新高地,为我国建成富强民主文明和谐的社会主义现代化国家、实现中华民族伟大复兴的中国梦提供强大支撑。

  与此同时,进入21世纪,美国的科技政策和战略一直围绕“创新”和“竞争力”这两大主题思想展开,美国约50%的GDP增长得益于创新(The Council of Competitiveness. Innovate American[R]. 2004.)。 从2006年初布什政府宣布实施《美国竞争力计划》,到2007年8月美国参议院通过了《美国竞争法》、2009年9月首次发布《美国国家创新战略》、2015年10月21日正式发布新版《美国国家创新战略》,美国的战略布局已经很明显。

  中美之间的战略趋同,必然会导致当前我们所看到的种种冲突,投资者需要从背后的逻辑理解其深层原因。

  所以,站在当下时间点看未来的资产配置,战略上的正确远比努力重要。投资者在当下应该将资产的大部分配置在中国还是配置在海外,从数据看,答案已经很明白。

  个人财富与国家命运共同体

  “如果你在过去二十年里买了房,你已经跑赢90%的投资者,假如时间回到2000年,房子必然属于资产配置标的里的优质资产之一。”

  但未来的资产配置组成部分里究竟还是不是以房地产为核心,则需要进一步分析。

  “对于房地产,数据表明,一国城市化率达到70%前,房地产市场出现明显上涨现象,城市化率达到及超过70%后,就会出现滞涨现象;而中国目前城市化率为60%,并且现在保持每年增加1.5个百分比的速度在发展,中国的房价未来究竟能涨到什么程度,没人能预测,但未来增长趋势可以用历史数据做简单预判。结合国家对 '房炒不住' 的底线把控,个人投资者应该对房地产的发展有正确清晰的认识。”

  只有把个人财富与国家命运连为一体,才能真正享受国家发展的战略红利。

  股神巴菲特曾把成功归于自己是一个美国人,说:“我很庆幸,我出生在美国,成功的概率为30比1或40比1,我不擅长跑步和爬树,如果在远古,我会被动物吃掉的。”而巴菲特无疑也是美国过去55年经济增长中的最大获益者之一,详见下图5,巴菲特旗下伯克希尔 · 哈撒韦的资产增长率与标普500指数增长基本趋同。巴菲特就是个人财富与国家命运构建共用体的最好案例。

  所以未来的资产配置,瞄准国家战略——科技创新,无疑是历史赋予投资者最大的红利。此外,2019年中国GDP占中美两国总值的39.86%,但中国资本市场规模仅占中美两国总值的27%,从当前数据上看,中国资本市场规模至少还有约50%增长空间。

  中国是全球唯一拥有联合国产业分类当中全部工业门类的国家,拥有41个工业大类、207个工业中类、666个工业小类;中国拥有全球规模最大、门类最全、配套最完备的制造业体系。

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  薛峰说:“坚定做多中国,除了是爱国的表现,更是战略上的正确,未来的资产配置,战略上的正确比努力更重要。”

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