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嘉实基金洪流:2021年周期性行业存在估值修复机会 港股市场具备战略性配置价值
2021-04-16 17:31:05 - -

  原标题:嘉实基金洪流:用真正的高成长抵御估值下行压力

  牛年以来A股走势一波三折,很多机构重仓股出现了大幅回调,不少投资人对后市走向产生了迷茫。探究本轮A股调整的原因,21年沙场老将、嘉实基金平衡风格投资总监洪流认为,调整可归纳为以下几点:

  从外部环境来看,主要源于美国10年期国债收益率的快速上行;从内部看其实更多的是A股微观结构的问题,局部行业、个股经过持续两年的上涨,估值已到达2010年以来的较高位置。从申万一级行业的表现来看,春节后调整最剧烈的板块正是估值较高的行业,而估值较低的板块则逆势上涨,估值从两端向中间收敛。

  作为优秀的平衡风格投资战将,洪流具有21年证券从业经验,其中含10年投资经验。他现任嘉实基金董事总经理、平衡风格投资总监、股票投决会委员,管理规模超过200亿,经历多轮牛熊考验。

  洪流多年坚守的投资方法为平衡投资(GARP),即成长在合理的价格上。GARP策略寻找的标准就是相对于其盈利的成长性,选择价值被低估且拥有可靠的成长潜力的公司。秉承平衡投资策略,洪流此前管理的产品曾荣获多项业内重磅奖项。自2019年加入嘉实基金后,他所管理的产品表现依然稳健。Wind数据显示,嘉实价值成长2019年成立以来回报达71%,折合年化回报为40%;从Wind投资经理指数表现来看,洪流担任基金经理近9年以来总回报接近260%,年化回报超过22%。

  展望后市,洪流表示,从企业盈利增长和经济复苏的关系看,2021年与经济周期相关的中上游产业链和低估值的周期性行业存在估值修复的机会,消费、医药、科技和先进制造领域分化加剧,估值体系受制于货币政策的边际变化波动性增大,需要真正的高成长来抵御估值体系下行的压力。具体到基金投资上,将立足专业的研究,自下而上寻找企业盈利持续增长驱动的阿尔法,也对政策边际变化引发市场波动率上升保持关注。此外,他认为港股市场从估值和行业分布的角度来看,具备战略性配置价值。