当前位置:中国基金网 - 新闻资讯 - 正文
[字号:  ]
公募FOF规模两极分化 权益型产品规模主要集中在汇添富、兴证全球
2021-02-06 17:37:32 - 中国基金网 -

  中国基金网2月6日讯 对于投资者来说,面对众多的基金,选择什么产品是主要问题。FOF的子基金是从基金公司中选出来的佼佼者,可以说是同行和专业机构认可的优质产品。在中国,从2005年5月25日第一只券商FOF产品投资基金成立开始,卖空机制不断完善,基金策略逐渐丰富,FOF基金前景广阔。尽管中国的FOF市场在成交量上仍处于初级阶段,但前景看好。鼓励监管机构直接融资,完善体制机制,将促进FOF的发展。一方面,在中国发展成为经济强国的同时,人均可投资资产规模迅速扩大,资产保值需求日益旺盛。中国养老金制度的改革也将为FOF基金的发展添上一把火;另一方面,中国阳光私募基金的快速成长也给FOF的发展带来了机遇和挑战。

  对于越来越多的新基民来说,如何引导他们选择老基金也是一门学问,而这一点可以从最近出炉的四季报FOF选择上来发现端倪

  FOF调仓方向为低估和高景气

  进行权益投资时,FOF往往对市场的涨跌、风格演绎以及行业轮动上有自己的判断,例如四季度大部分FOF相对看好大盘价值与顺周期行业的阶段性投资机会,同时大幅减少了医药主题基金布局数量。

  季报显示它们持仓愈加平衡和分散,仅有工银瑞信文体产业和兴全商业模式两只基金获得超过10只重点布局,相比二三季度增配科技成长型基金,四季度FOF对相对更低估值的金融、周期板块有明显超配,四季度共有5只布局工银瑞信新金融。以泰达宏利泰和养老为例,四季度基金减仓了重点布局于消费和新能源板块的易方达科翔,同时大幅增加了工银瑞信新金融的仓位。

  工银瑞信新金融虽然由擅长金融地产投资的鄢耀主理,但实际投资方向和工银瑞信金融地产略有不同,在四季度的操作上适度减持了美的集团(000333)、百润股份(002568)等消费股,增持了紫金矿业(601899)、阳光电源(300274)、宁波银行(002142)等有色、电力设备、银行股。9只FOF集中布局的工银瑞信战略转型主题的持仓方向也从前期超配新能源、传媒、汽车等行业,转而大幅增持了以银行、保险为代表的价值型板块。

  此外,FOF同样对景气度持续上行的新能源板块投入较大关注:光伏正在开启全面平价,未来有望走上主流能源位置,需求高增长确定。新能车板块受中欧美三大市场政策利好,同时高质量车型也在激发消费需求,FOF四季报中明显增加了国泰智能汽车、广发高端制造等重点布局于新能源板块的主动产品。

  分散布局的趋势下FOF开始挖掘“潜力股”

  目前公募FOF的规模呈现两极分化,权益型产品规模主要集中在汇添富、兴证全球两家公司中,而这两家更倾向于布局自家产品,所以从布局权益类基金的规模上看,汇添富占据了明显优势。除了劳杰男、雷鸣、杨瑨等管理的老产品外,汇添富两只基金共持有了汇添富环保行业共3.88亿元,超过基金总规模的10%。

  环保行业的基金经理赵剑于去年5月任职,主要投资于新能源、环保等行业板块,同时在任职后的两个季度均有比较灵活的持仓调整,三季度基金主要减持了伟明环保(603568)等传统环保类资产,增加了比亚迪(002594)、三花智控(002050)等新能源汽车相关个股,四季度基金对于新能源车领域的集中度进一步提升,尤其增加了动力电池上下游相关的个股,加仓以及新进的宁德时代(300750)、华友钴业(603799)等个股均有大幅上涨。该基金四季度涨幅达到36.55%,是两只FOF超额收益的主要来源。由此可见,除了需要在行业布局上下功夫外,知人善任也是相当关键的一环。

  华夏基金也对自家基金经理给予了较多关注,养老2035和养老2045均将研究精选纳入重仓,而其新任基金经理去年12月底才上任。根据四季报,研究精选在基本延续了前期布局的基础上,考虑行业景气度布局了卓胜微(300782),根据估值水平新进了兴业银行(601166)、恒瑞医药(600276),均在报告期获得不错效果。

  通常基金经理更迭对FOF管理人筛选产品相当重要,该FOF继续持有产品说明了管理人对自家新生代的态度是相当积极的。但是,基金的定位是相对沪深300获得长期稳定超额回报,行业和板块暴露并不明显,产品中长期表现更加值得关注。

  FOF的核心策略是从基金产品、基金经理、基金公司等多方面进行评估,基于资产配置目标优选长期业绩优异的子基金。不同子基金投资风格保持适度均衡,避免风格配置过于集中,从近期FOF的调仓来看,均衡仍是主旋律,同时随着市场分化加剧,越来越多的基金同时投向了各类策略迥异甚至初出茅庐的基金经理,在风格不定的市场环境下,基民可以适当参考持仓进行布局。

  如果一只基金规模达到数百亿,业绩可能不如以前。然而,在FOF投资目标转变为基金后,所有机构青睐和购买的混合/股票基金的业绩可能会因规模问题日益严重而下降。这是风险积累还是对托管基金的挑战,还有待观察。从股权资产和债务资产的比例来看,可以与普通的部分债务混合基金相提并论,但比率高于混合基金的事实不容忽视,且受FOF资产投资的限制,不能投资信托、资产管理等金融产品,资产配置仍相对有限。未来会发生什么还有待观察。