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温州传奇私募的逆境:千万保证金打水漂,董事长做财务报表,管理规模缩六成
2019-04-13 06:43:51 - 华尔街见闻 -

近日,新三板挂牌私募浙江思考投资集团股份有限公司(简称“思考投资”)公布2018年业绩报告。

这家温州机构曾以大宗交易名震私募江湖。

从最新年报中发现,这家私募的管理规模快速缩水,昔日的杠杆玩法成为关键因素。

思考投资更在年报中发出“逆境转型”的信号,这成为中小私募生存窘境的缩影。

2018年营收跌幅488%,规模缩水超六成

据悉,思考投资是一家专注于以白名单投资顾问形式为主的私募机构,同时也通过自有资金进行投资。

2015年1月份,思考投资登陆新三板,一个月内股价最高涨至37.9元/股。但挂牌后不及一年,股价沦落为“准仙股”,长期在1元/股附近徘徊。2018年2月起,思考投资挂牌价格始终低于1元/股。

截至4月10日,思考投资挂牌价格为0.26元/股。

2018年年报显示,思考投资营收亏损6054万元,同比跌幅488.96%;归属挂牌股东净利润亏损951.03万元。

该公司收益获取来源分为三大类,即投顾型产品管理费、超额业绩报酬收入、自有资金投资收益。

对于惨淡业绩,思考投资指出,公司投顾类产品在报告期内收益率下降,且原主要投资策略“大宗交易投资策略”时间周期出现大幅延长,策略收益趋向降低。

据了解,思考投资长期专注于大宗交易,通常以折扣比例从上市公司股东手中获得股票,通过在二级市场卖出后获取差价收益。但该策略明显受到股东减持新规、并购重组趋严政策的严重影响。

年报还披露,截止 2018 年年末,思考投资在管存续基金共 18 只,认缴资金总额约 16.58 亿元,实缴资金总额约 17.74 亿元。

相比2017年末,2018年思考投资在管产品减少21只,实缴资金缩水29.82亿元.。

这意味着思考投资管理规模缩水超六成。

千万元保证金“打水漂”,杠杆玩法失效

值得注意的是,思考投资披露了2018年“实际核销的其他应收款”明细,涉及三笔保证金性质的应收款,涉及金额3650万元人民币。

年报中注明,3650万元应收款全部核销,背后原因是资管和信托计划产品到期清算的净值低于约定净值水平,导致无法收回保证金。

华尔街见闻调查发现,这与思考投资的三只银信通道类投顾产品有关,均为“安全垫”产品。

实际上,部分中小私募为了扩大管理规模,在银行信托的私募产品中担任投顾,私募利用自有资金“跟投”并担任劣后级。

这类杠杆型的结构化产品中,一旦产品净值跌至一定约定比例内,私募要自行承担产品亏损,本质上是类保本的风险补偿产品。

思考投资在2018年4月-6月间,陆续发布了上述导致应收款核销的三只产品清盘公告,不仅导致产品本金亏损,还出现亏损补资900万元的情况。

董事长兼任财务负责人,转型在即?

思考投资的财务报表中,法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人均为岳志武,他同时担任董事长一职。

董事长身兼财务负责人,并不常见。

翻阅历史公告,2018年9月,前财务总监辞职。随后,思考投资表示“公司董事会决定不再设置财务总监岗位,原财务事务交由财务负责人管理,不会对会司生产经营产生不利影响。”

值得注意的是,2018年思考投资员工变动明显,由年初38人减少至年末的15人。其中,行业研究部和市场服务部减员幅度最大,分别只剩1位在职员工。

此外,思考投资分别抵押两处房产,账面价值占总资产比例23.89%。

值得注意的是,思考投资在年报中更透露了未来转型的线索,“公司现已将投资顾问业务与自主发行业务交由子公司继续开展,相关政策明朗前,公司不再新增投资顾问业务及自主发行业务,今后公司的发展计划将转型为投资业务”。

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(责任编辑:李佳佳 HN153)