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15年大数据告诉你,选基金经理就要选老司机
2018-04-14 16:29:26 - 微信号 - 基民柠檬
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如果有两个主动管理型基金摆在你面前,你会选哪个?

A基金:市场上涨30%,它上涨10%

B基金:市场下跌30%,它下跌10%

答案是B。为什么呢?这可以从基金的收益构成说起。

一只基金的收益,主要可以分为两部分,一是大盘总体上涨带来的收益,可以理解为水涨船高带来的收益,称为贝塔收益;二是基金策略带来的收益,也就是基金主动管理带来的收益,成为阿尔法收益。另外还有一部分残留收益则是随机变量,平均值为0,可略过。

直白地理解贝塔收益和阿尔法收益:

所有基金经理在做投资时,如同在同一个电动扶梯上,基金经理的总速度等于扶梯上升的速度加上基金经理在扶梯上行走的速度。

扶梯上升的速度如同整体市场的涨跌,对所有人而言是一样的,整体市场涨跌产生的收益就是贝塔收益。

基金经理行走的速度则依据个人能力而定,这部分收益就是阿尔法收益。

阿尔法收益则要求基金经理主动决策,通过选股和选择买卖时点,力争获得一个比市场平均值要高的收益。这也正是基金经理的价值所在。

所以买基金的时候,选好基金经理可谓至关重要。

杰出的基金经理真的能带来超额收益吗?不妨看看一位“画线高手”管理过的两只基金走出的漂亮曲线:

其一:这是一只全球配置的QDII基金,在该位基金经历任职期间,经历08年金融危机,任职总回报仍有7.53%,超越基准回报22.07%,同类排名2/5,业绩优异。

 

数据来源:华创证券

其二:这是一只沪港深基金,主要投资A股和港股,该基金经历任职总回报34.16%,年化收益26.72%,最大回撤12.97%,卡玛比率超过2,同类排名40/682,业绩优异。

 


业绩可谓基金经理能力最直观的表现,尤其是经历过牛熊淬炼的业绩,“含金量”更高。上述这名基金经理不管是在震荡市还是牛市阶段,都取得了超越业绩比较基准的业绩,表现可谓精彩。

那么,如何挑选到好的基金经理呢?其实,优秀的基金经理是有共性的。

去年底,招商证券基于开放式基金15年来的数据,发布了一份研究报告《我国权益类公募基金业绩影响因素实证研究(2002Q3-2017Q3)》,研究发现,基金经理年限越长,越能够获得更为优秀的收益,同时也能够更好地把握风险,原因在于基金经理投资经验越丰富,所经历的市场情况也越多,对行业和个股的研究也更加透彻,因此能够获得更优的表现。

这也印证了从业的经验是金融行业最宝贵的财富。一般而言,证券投资和经济状况息息相关,而一个经济周期平均在3~5年左右,越优秀的基金经理越需靠时间来打磨的。一个优秀的基金经理,势必需要经历不同市场风格的洗礼,可能有过牛市中的得意,有过震荡市中的起伏,也有过熊市中的失意,但是只有在牛市、震荡市、熊市等各种市场转换中,摸索并总结出适合自己的操作逻辑,才有可能成长为一名优秀的基金经理。

前文提到的那位基金经理正是一位具有20年海外、香港和A股投资经验的“老司机”,投资经验不仅“跨时代”,而且“跨区域”,在整个行业里,拥有如此丰富多地投资经验的基金经理可以称得上稀缺了。而20年的市场磨练,让他逐渐形成了稳健、从容的投资风格,细究其过往的持仓,可以看出有以下几个特点:除非出现极端时刻,一般不太会做主动择时,换手率较低,看好的股票倾向于拿较长时间,赚企业成长的钱。

想要创造优秀的阿尔法收益,基金投资中的“资深玩家”还须具备一项重要的技能——选股能力,在风险相近的股票池中,甄选出表现更好的股票。

在去年的港股行情中,腾讯控股凭着气势如虹的走势成为投资者追捧的牛股——这是我们后来知道的故事。事实上,优秀的“捕猎者”早已潜伏其中。在上述那位老司机的持股名单中,腾讯控股一直为其所管理的工银沪港深股票基金的第一重仓,其资产净值占比均在9%以上,2017年腾讯控股收益率为114.52%,跑赢同期恒生指数78.53个百分点。他另一持续重仓的友邦保险2017年度收益率为54.78%,跑赢同期恒生指数18.79个百分点。

而在他后来新进的个股中,也不乏涨幅凌厉的牛股,工银沪港深股票基金2017年一季度末开始重仓招商银行,截止到2017年四季度末,重仓以来收益率为52.84%,超越同期恒生指数30.18个百分点;2017年二季度末开始重仓中国平安,重仓以来收益率为59.01%,超越同期恒生指数43.78个百分点。

他是谁?

是时候揭开这位神秘老司机的面纱了。他就是工银瑞信权益投资总监兼任资产管理(国际)有限公司投资总监郝康!一位风格稳健、经验丰富且历史业绩优秀的基金经理。

值得关注的是,2018年,郝康将继续关注全球新经济的投资机遇,拟由他担任基金经理的工银瑞信新经济QDII(005699)正在发行中。

从业20年来,行业内对郝康的印象,除了资历深、风格稳,还有擅长新经济领域的投资和全球配置。从这两个角度来看,郝康的投资能力圈与工银瑞信新经济(QDII)的契合度很高。

翻看郝康过往管理基金的的持仓数据,十大重仓股集中度以及行业集中度都较高,说明郝康选股有明确的方向,对于看好的股票敢于重仓。而在行业偏好上,郝康偏爱金融、信息技术、消费等,其中不乏新经济的支柱产业。

从投资范围来看,工银瑞信新经济QDII可以投资于全球市场,包括境内市场和境外市场,其中主要境外市场有:美国、香港、欧洲和日本等国家或地区;还可以通过QDII额度和港股通机制进行投资,实现全面布局,精挑细选。

这意味着,该基金可以网罗全球“新经济”的投资机会,对基金经理就提出了更高的要求。而资深舵手郝康的投资履历和过往管理基金来看,他一直以来在全球配置中游刃有余。此番执掌工银瑞信新经济,相信郝康也能在自己擅长的领域里做得更好。

对于投资者来说,在新经济的大浪潮下,选对专业的人和靠谱的基金,投资起来会事半功倍。