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政府引导基金规模3.7万亿 需建立评价体系解决退出问题
2018-11-12 06:06:48 - 中国基金报 -
中国基金网每日基金资讯
  

  由清华大学中国金融研究中心和展恒理财联合发布的《政府引导基金报告》显示,从2000年起,政府引导基金呈爆炸式、指数型增长。尤其在2015年至2018年之间增长较快,骤增1520家,占总体量的77.51%,增幅约300%。截至2018年10月,全国共有2041家政府引导基金,总募资规模达3.7万亿,募资目标规模为11.8万亿。

  应建立专业的GP筛选

  及相应的绩效评价体系

  政府引导基金更多强调的是产业引导。清华大学中国金融研究中心主任何一平归纳了三点作用:引导、放大和让利。引导是解决方向问题,通过自身引导市场投资行为;放大是解决结构问题,发挥财政资金杠杆放大效应,整合社会资本;让利是解决效率问题,通过局部让利为市场机构不愿触碰的领域带来融资机会。

  何一平同时表示,在快速发展的过程中,政府引导基金主要面临三方面挑战:一是子基金的基金管理人筛选难度大,二是监控评价体系有待完善,三是退出渠道狭窄。

  应该如何筛选GP(普通合伙人)?展恒理财董事长闫振杰认为,应该由专业的第三方机构建立一套严格、专业的筛选标准。据悉,展恒理财目前已建立了较完善的筛选体系。

  在政府引导基金的绩效评估方面,何一平认为,评价体系的基础是信息管理系统。此外,应该考虑到政府引导基金的特殊性,根据其特点和目标,设计符合政策要求、政策导向、基金运作目的的绩效评价体系,同时与考核机制有效对接。

  投退比失衡

  应激活私募股权二级市场

  报告显示,政府引导基金投资、退出存在一定的失衡。据悉,处于种子期的6.41%,初创期的约18.69%,扩张期的达42.30%,成熟期的占31.21%,其余约1.4%。

  “政府引导基金只有实现退出,才能投入新的子基金,继续发挥资金的杠杆作用和产业引导作用。”闫振杰认为,对于目前的退出困境,应该激活R级市场,即二手份额基金市场。“基金的份额转让强调的是接力问题,让新资金接续中途需要退出的资金。二手份额基金具有风险和投资成本较低的优势,当然接续也要有严格的标准。”

  闫振杰表示,截至2018年6月底,中国的私募股权基金管理规模达到7.95万亿,按照国外的数据测算,每年二手份额基金转让需求大概占基金存量的1.5%-2%,以2%计算就会有超过1500亿的交易额。而中国由于LP投资预期时间较短,需求会更大。“这是一个非常巨大的市场,展恒理财已累计发行20多期R基金。”

  何一平表示,目前来看,国内一级市场的退出仍以IPO、并购为主,选择将基金份额转让的仅占0.43%。二手份额基金的设立,是解决基金退出的重要手段,将在资本市场整体缺乏流动性的背景下,为私募股权、创业投资基金注入流动性。

  作者:汪莹

  

(责任编辑: HN666)