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基金:债券配置价值渐显
2017-09-15 07:16:19 - 财富动力网 -
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  记者 张颖国

  近期,在资金面宽松等因素带动下,债市再度出现回暖信号。业内人士普遍认为,债市调整已基本到位,债券市场经过近一年的震荡调整,债券的中长期配置价值正逐渐显现,以债券为主要投资标的的基金收益有所回暖。Wind数据显示,截至9月11日,今年以来共有1617只债券基金取得正收益,占比超九成,整体向好。

  此背景下,一些公司产品业绩表现亮眼,如长信基金,旗下的长信利广A、长信可转债A今年以来收益分别为19.38%、10.72%。长信利丰(519989)C年化回报9.30%,该基金近三年、五年收益分别为48.67%、86.84%。又如,广发基金,旗下的广发聚鑫债券A和C、广发集裕债券A和C过去三个月净值增长率超过3%。

  亮眼业绩背后源于有实力雄厚的团队。据了解,长信固收团队成立于2003年,经过近14年的发展,构建了一只由领军人物带头、债市经验丰富的专业投研团队。而广发旗下的债券型基金有多只获得银河证券三年期星级评价。

  长信基金固收团队认为,国内宏观经济持续向好,韧性十足。三季度十九大的召开有望开启新一轮政治和经济周期,密切关注相关政策颁布和经济基本面数据。市场情绪方面,观望情绪较重,震荡格局下配置机会和交易机会交替出现。可转债有望开启信用申购,随着一级市场供给加速,打新的累积收益预期可观。并且,持续寻找转债发行中的正股博弈机会,获得交易性收益。

  广发基金固定收益投资总监张芊指出,虽然债市短期看不到大的趋势性机会,但在经历近一年的调整后,债市存在修复机会,债券票息的中长期配置价值已经凸显。张芊认为,在窄幅波动的债市环境中,防范信用风险的同时,挖掘企业信用价值,才是未来债券市场投资致胜的关键所在。

  正在发行的万家家瑞拟任基金经理苏谋东表示,经历了较大幅度调整后的债券市场,其估值相对合理,综合政策等因素,预计下一阶段债券市场的走势不悲观。据介绍,正在发行的二级债基万家家瑞“顺势而为”,在把握债市回暖信号的同时,兼顾股市投资机会,不失为当前市场环境下较好的投资工具。

  “债券作为大类资产,可用估值角度去衡量,比如绝对估值、相对估值”,苏谋东表示,从绝对估值角度来看,目前十年期国债的收益率在3.65%左右,10年期国开债收益率水平在4.3%附近,与去年相比,收益率水平已经大幅上行。从相对估值来衡量,将债券收益与信贷、非标等资产的收益率水平进行对比后,可以发现债券同样具备估值优势。

  苏谋东进一步指出,从政策角度来看,债券市场颇有吸引力。6月至今,利率高位震荡已达3个月,根据历史经验,高位横盘较长时间后,利率通常会下行,10月18日将召开十九大,预计政策面维持中性偏暖,但央行在货币政策实际执行过程中可能出现流动性的时紧时松,即在市场有加杠杆冲动时偏紧,在利率上行较多时偏松,总体而言,当前债券市场的配置价值很高。其中债券短端品种的收益率非常有吸引力,如一年期存单的收益率在4.8%至5%,短融也在4.5%至5%的水平。

  对于股市的投资机会,苏谋东表示,股市的机会主要是供给侧结构性改革带来的经济结构性变化,从而使企业盈利发生明显改善,看好九月份股市行情。市场上虽然没有看到比较明显的增量资金入场信号,但是日均成交量以及融资买入量却持续攀升,有利于目前金融和周期配置的继续推进。