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三季度买什么?绩优基金经理:最关注白酒家电
2017-07-04 05:22:51 - 证券时报 -
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  6月刚过,基金的业绩排名立刻揭晓,上半年由于消费股的强势崛起,以白马蓝筹、漂亮50为投资标的基金取得了较为亮眼的业绩。

  此时,白马蓝筹是否还能继续持有?下半年哪些板块还能继续火热?

  本期邀请了数位上半年业绩领先的基金经理,他们分别是汇添富蓝筹稳健(519066)、汇添富成长焦点(519068)基金经理雷鸣;上投摩根核心、上投摩根阿尔法(377010)基金经理李博;国泰聚信价值、国泰金牛创新基金基金经理程洲;信诚盛世蓝筹(550003)基金经理吴昊;嘉实新兴产业基金经理季文华;消费红利基金经理是星涛;长安鑫利优选基金经理林忠晶;南方品质优选基金经理李振兴;诺德成长优势基金经理郝旭东;银华盛世精选基金经理李晓星;银华富裕主题基金经理周可彦。

  价值股VS成长股

  一九行情会否持续?

  记者:前两季度“一九”行情十分明显,三季度你看好白马蓝筹还是成长板块?

  李博:在二季度流动性紧平衡、白马价值股不断上涨的过程中,成长龙头相对估值已经出现吸引力,预计三季度成长股龙头会有所表现。行业上,电子、光伏、传媒、家居龙头以及部分化工子行业基本面向好,符合增长和估值相匹配的特征,相对估值有上升空间。二季度领涨的白马价值股预计将出现分化,业绩确定、估值较低的品种或有所表现。

  季文华:风格上我们判断三季度白马蓝筹仍将主导市场行情,不排除龙头个股在抱团趋势下提前完成估值切换;然而,成长股仍然面临绝对估值较高、外延模式受阻、监管约束加强等因素压制,三季度暂不具备转换条件。

  是星涛:在三季度,不论蓝筹还是成长,都应以价值判断为投资的核心依据;在当前风险偏好维持较低的状态下,即使出现所谓的“风格切换”,其实质也应该是价值的轮动。这一轮上涨主要解决了白马股长期估值被严重压抑的问题。当前白马股估值整体尚未达到泡沫化的程度,大部分一线蓝筹的估值进入合理区间;小部分一线蓝筹个股和大部分二线蓝筹的估值还有修复空间。而成长股经历了近两年的杀估值过程,以及各方面的政策趋严,预计未来将出现分化,因此在三季度我们整体仍看好白马蓝筹,但也积极挖掘真成长的机会。

  李振兴:下半年成长股的机会可能要大于上半年,一方面是受益减持新规,会缓解成长股抛盘过大的压力,缓解恐慌情绪;另一方面是持续下跌之后,优秀成长股性价比在不断提升,若一些成长股继续保持较高增速,将拥有长期配置价值。

  另一方面白马蓝筹股的投资逻辑仍未破坏,目前并不存在太大的风险,但下半年白马蓝筹股也会分化,重点仍是个股。

  雷鸣:对于三季度的投资,我的观点还是继续坚持自下而上的选股。三季度可能是一些优秀和其他跟涨公司拉开差距的时候,投资要有更加严格的标准。我在投资上一是关注成长,二是注重逆向。

  郝旭东:从目前情况来看,市场风格变化的概率正变得越来越大。白马股也同样会有估值天花板,有些白马股在上涨一年后又在较高位置单月再度上涨20%~30%,同样是泡沫的体现。而且有些白马股的基本面还存在一定的问题,市场给于这些白马股的估值不可能长期脱离基本面。

  程洲:对三季度行情持相对谨慎的态度。我现在仓位比较轻,主要持有一些估值更低的金融股、大央企等。从最近市场走势来看,市场呈现出寻找低估值洼地的趋势。就目前的估值情况来说,很多价值股的价格可能已经不具备吸引力。过去几年,我一直坚持持有价值股,但今年我把这些价值股陆陆续续都卖掉了。

  李晓星:三季度我们看好整体市场的表现,大盘股和小盘股中的优质公司都有赚钱机会。预计中小市值里面业绩增速快、估值相对偏低、行业地位稳固、前期股价调整时间较长的优质公司的股价表现将更为出众。

  周可彦:价值和成长不应该对立起来,因为所有投资标的的价值都是未来现金流的折现,所谓成长股只是未来现金流增速高一些,价值股只不过是未来现金流增长没那么高。再者,国内A股市场有个奇怪的现象,就是一说成长股就是科技股,其实成长股来自很多个行业,成长股的本质是未来收入、利润最终到现金流的增速相较市场均值高一些,并且这个增速可以维持较长的时间。世界范围内大量的成长股是来自消费、医药、高端制造等行业,当然科技板块也出现了很多优秀的成长股。

  消费股

  还有没有投资价值?

  记者:您认为三季度哪些板块可能会出现机会?此前的热点雄安新区、漂亮50、军工、一带一路还有机会吗?

  李博:此前的热点雄安、军工及一带一路比较多的因素是主题投资,主要还是看好性价比较好的消费、电子板块,关注其中性价比较低的股票。消费板块中长期是一个较为稳定成长的板块,中国这几年消费升级趋势明显,中长期大消费板块有较好的风险收益比。

  吴昊:对于白酒和家电板块,我们认为当前时点来看估值相对于业绩仍具有较强的吸引力,当然针对的是行业龙头公司。

  季文华:三季度行业与板块的机会还会以基本面良好,估值相对有优势的白马龙头股为主,其中以消费股为首的白马抱团,在未来一个季度有望继续演绎,很可能在年底前完成估值切换;此外,在蓝筹股中,低估值大金融板块的投资机会值得重视,有望年前完成估值修复;在成长股中,新能源汽车值得重视,如果三季度销量超预期,很可能会是市场的一个亮点;目前市场风险偏好依然不高,三季度对主题投资保持谨慎的态度。

  程洲:三季度还要挑选估值合理的、尽可能便宜的行业。有的行业前景可能很好,例如定制家具行业,但是行业内公司的估值普遍比较高,这样的行业,我认为就还得等待合适的介入机会,不急于配置。我比较看好养殖行业里一些价格偏低,但成长性较好的公司,还有一些医药CMO公司,也受益于产业升级,未来行业空间也很大,而且这个行业领域里面也能找到一些估值不高,成长性好的公司。

  是星涛:A股虽然价值投资的趋势明确,但短期仍不乏热点炒作的机会,雄安、军工等板块都可能出现新的催化剂而产生机会。

  消费板块是蓝筹白马较为集中的板块,如白酒、白电、消费电子等,相应累计上涨幅度也已经很大,但我们仍然看好三季度消费的机会。长期看板块受益于消费升级、人口红利等逻辑不变;短期看板块中一线龙头公司目前估值仅为合理,基本面普遍仍然向好,本身估值压力不大;二三线公司中不乏基本面亦向好,且目前估值仍然处于较低位置的标的,有望带动新一轮行情。

  林忠晶:三季度主要看好食品饮料、汽车、家电、银行和TMT中的白马成长股。今年以来,投资者体现为风险偏好相对较低,并且更加关注上市公司盈利的确定性,而主题投资整体来讲是估值提升的概念,因此今年主题投资相对较难把握。

  李振兴:目前重点看好的是“消费升级”这一大主题,中国居民消费升级是潜力巨大的长期趋势,涉及的家电、食品饮料、医疗、汽车等领域都可能出现优秀的机会,而估值合理、成长增速快、未来空间大的企业值得关注。

  此外,下半年还会关注TMT等新兴领域、高端制造业等。个人认为,雄安新区、军工、一带一路等更多是主题性投资机会。

  雷鸣:我个人的投资风格是自下而上的选股,并不刻意区分板块,尤其回避概念。一定要谈行业的话,我个人比较看好消费服务领域。当然消费服务不只是简单的衣食住行,个人消费金融也是很大一块,可以去挖掘出很多好公司。

  郝旭东:比较看好与估值匹配的医药股,不过医药板块也需要具体板块具体个股具体分析,医药股里面也有不少已经涨了不少了,但是也同样有被低估的个股。同时,比较看好LED小间距行业,此外新能源汽车、物联网、游戏、影视领域内也有投资机会。总体来说,在寻找基本面良好,但估值被低估的个股。

  李晓星:三季度我们继续看好消费板块中的白酒、轻工和电商,继续看好电子板块中业绩有望超预期、估值合理的标的,看好传媒计算机中前期跌幅较大,目前估值已经与增速相匹配的个股,看好新能源中的光伏和电动车。

(责任编辑:彭双 )