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关注场内货基流动性风险 上交所要求基金公司上报风控方案
2017-12-04 06:25:41 - 21世纪经济报道抢鲜报 -
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  市场最新消息,日前,上交所向部分基金公司下发了《关于加强场内货币市场基金持有人集中度管理函》(以下简称“《管理函》”),旨在加强在上交所上市交易或者申购、赎回的货币市场基金的流动性风险管理。

  据管理函内容,上交所要求基金公司全面梳理场内货币市场基金集中度情况,加强场内货币市场基金的持有人集中度管理和流动性风险管理。

  今年10月1日,证监会发布的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》(以下简称“《管理规定》”)正式实施,其中针对货币市场基金的流动性风险管控也有做出专门的规定,除了关于投资标的和杠杆的约束外,集中度方面,管理规定要求,当货币市场基金前十名份额持有人的持有份额合计超过基金总份额的50%时,货币市场基金投资组合的平均剩余期限不得超过60天;当货币市场基金前十名份额持有人的持有份额合计超过基金总份额的20%时,货币市场基金投资组合的平均剩余期限不得超过90天。

  此次上交所下发的管理函就提出,对于不满足《管理规定》相关要求的场内货币市场基金,限时明确整改方案,确保在《管理规定》要求的期限内予以调整。

  上交所要求基金公司科学设计包括但不限于“当日基金净赎回总额度”、“当日单个账户净赎回额度”、“当日单个账户净申购额度”、“当日基金申购总额度”等前端控制持有人集中度指标的指标体系。

  此外,上交所还提出,在场内货币市场基金流动性风险控制上,完善基金管理人内部控制,建立健全以压力测试为核心的流动性风险监测与预警机制,建立健全以压力测试为核心的流动性风险监测与预警机制,加强信息披露管理,不断丰富流动性风险管理工具,对于出现的新情况、新问题,及时研判处理,并向上交所报告。

  管理函称,基金公司需要在12月4日前将场内货币市场基金情况、前端控制指标设立情况及流动性风险管理方案提交给上交所。

  今年以来,得益于资产端的同业存单利率不断走高和互联网理财需求增长,货币基金规模一路高歌猛进。根据万得数据显示,截至2017年三季度,货币基金规模达到6.5万亿,相比二季度增长了1.25万亿,增长率为23.5%,创了近两年单季度货币基金规模增长的新高。

  而伴随着货币基金规模的快速增长,其中隐藏的市场风险,特别是流动性风险,也引起了监管部门的重视。

  据汇添富固定收益部基金经理徐寅喆介绍,我国货币基金市场共经历了四次赎回潮,分别发生在2006年、2009年、2013年和2016年年末。总结这四次赎回潮,流动性风险产生的直接原因是投资者集中赎回,资产价格下跌、基金收益率的相对下降从而引发的组合层面及市场层面的风险。而巨额赎回一旦发生,往往具有自我实现的特性,形成“资产价格下跌—集中赎回—抛售基金资产”的恶性循环,最终引发全面的流动性危机。“货币基金作为大类资产配置的底层产品,既是银行理财等大机构的标配,也是普通投资者不可或缺的现金管理工具,在收益性、流动性两者之间,流动性是投资管理的核心”,他说。

  而相对于普通的货币基金,上海一家基金公司的货基基金经理表示,场内交易型货基由于投资者以机构为主,因此更容易出现流动性问题,场内货币基金出现暴跌通常与机构短期赎回有关。如股市大涨时,有的机构或急着赎回货基买入股票,就会不计成本地卖出,造成净值短期大幅波动,而在市场预判股市大跌时,也可能会出现大量资金流入避险,短期内抬高净值。